DRC: Lợi nhuận tăng so quý trước nhưng nhu cầu vẫn thấp
Chứng khoán Vietcap (VCSC): CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2023 với doanh thu ròng đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (-10% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 152 tỷ đồng (-33% YoY).
Trong quý 3/2023, doanh thu ròng đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (-17% YoY & -3% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 76 tỷ đồng (-2% YoY & 48,6% QoQ). Doanh thu ròng vẫn ở mức thấp do những thách thức về kinh tế. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy lợi nhuận tăng mạnh QoQ nhờ chi phí đầu vào giảm.
Doanh thu 9 tháng đầu năm 2023 và LNST sau lợi ích CĐTS hoàn thành lần lượt 67% và 42% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
VPB: Tăng trưởng tín dụng cao
Chứng khoán Yuanta: LNST của CĐCT mẹ (PATMI) trong Q3/2023 là 2,4 nghìn tỷ đồng (-21% QoQ/-35% YoY). PATMI 9T2023 đạt 8,0 nghìn tỷ đồng (-50% YoY), hoàn thành 49% dự báo của chúng tôi. Nguyên nhân chủ yếu là do giảm thu nhập lãi ròng (+1% QoQ/ nhưng -15% YoY) và thu nhập ròng khác (-77% QoQ/-60% YoY).
Tín dụng hợp nhất tăng +17% YTD và tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt +22% YTD, phần lớn đến từ các khoản cho vay bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Chúng tôi ước tính FE Credit chiếm 13% tổng dư nợ hợp nhất (giảm từ mức 15% trong Q2/2023). VPB cho biết lợi nhuận của FE Credit tăng trưởng dương trong Q3, nhưng không công bố chi tiết.
Thu nhập lãi ròng trong Q3/2023 là 8,8 nghìn tỷ đồng (+1% QoQ/ nhưng -15% YoY), nguyên nhân chủ yếu do chi phí vốn cao. Thu nhập lãi gộp tăng +22% YoY, nhưng chi phí lãi vay tăng +92% YoY trong Q3/2023. Chúng tôi ước tính tỷ lệ NIM trên tổng tài sản bình quân ở mức 4,65% (-29 điểm cơ bản QoQ/ -2,2 điểm phần trăm YoY).
Áp lực về NIM sẽ giảm trong thời gian tới: Tỷ lệ CASA của VPB tăng lên 16,8% (+1,8 điểm phần trăm QoQ/-2,6 điểm phần trăm YoY) trong Q3/2023, điều này sẽ giúp giảm chi phí huy động vốn của ngân hàng trong Q4/2023 và thời gian sau đó.
Thu nhập phí ròng trong Q3/2023 được cải thiện, đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+14% QoQ/+7% YoY), chủ yếu từ dịch vụ thanh toán (+17% QoQ/+33% YoY).
Thu từ xử lý nợ xấu trong Q3/2023 giảm -16% QoQ/-56% YoY xuống 523 tỷ đồng CP hoạt động (Opex) giảm -13% QoQ /-10% YoY đạt 3,2 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023.
Trích lập dự phòng giảm -24% QoQ /-9% YoY xuống 4,9 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023.
Tổng nợ xấu giảm -18% QoQ trong Q3/2023. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất của VPB là 5,74% (-1,7 điểm phần trăm QoQ/+72 điểm cơ bản YoY) theo tính toán của chúng tôi.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 43% (+5 điểm phần trăm QoQ/-19 điểm phần trăm YoY) trong Q3/2023. Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 26,6% trong Q3/2023, thấp hơn so với mức trần (đã điều chỉnh vào ngày 01/10) là 30%.
VPB dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 20/11, tương ứng tỷ suất cổ tức là 4,4%.
 |
TDM: LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 9T 2023 thấp hơn một chút so với dự báo năm 2023
Chứng khoán Vietcap: CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 107 tỷ đồng (-13% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 57 tỷ đồng (+4% YoY). Chúng tôi ước tính LNST từ sản xuất nước là 38 tỷ đồng (-30% YoY) trong quý 3/2023. TDM ghi nhận thu nhập cổ tức năm 2022 là 19 tỷ đồng từ CTCP Cấp nước Đồng Nai (UPCoM: DNW) trong quý 3/2023. Khoản thu nhập này bù đắp cho sản lượng nước thương phẩm giảm 14% YoY xuống còn 15,4 triệu m3.
Trong 9 tháng đầu năm 2023 (9T 2023), TDM ghi nhận doanh thu đạt 341 tỷ đồng (-3% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 240 tỷ đồng (+64% YoY), tương đương 68% và 82% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh chủ yếu do TDM ghi nhận thu nhập cổ tức năm 2022 là 94 tỷ đồng từ CTCP - Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương – CTCP (HOSE: BWE) trong quý 1/2023 so với việc không ghi nhận thu nhập cổ tức từ BWE trong 9T 2022.
Chúng tôi ước tính LNST từ sản xuất nước là 127 tỷ đồng (-12% YoY) trong 9T 2023, tương ứng 64% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng LNST từ sản xuất nước giảm là do sản lượng nước thương phẩm giảm 4% YoY và chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng 27% YoY, chủ yếu do chi phí nhân công tăng. Chúng tôi lưu ý rằng sản lượng nước thương phẩm trong 9T 2023 của TDM giảm 4% YoY xuống 49,3 triệu m3, hoàn thành 69% dự báo sản lượng nước thương phẩm cả năm của chúng tôi (71,4 triệu m3; +3% YoY).
Ngày 25/08/2023, TDM đã chi 26 tỷ đồng để mua lại 42,45% cổ phần của CTCP Đầu tư Hạ tầng Nước DNP Quảng Bình (DNP Quảng Bình) từ CTCP Đầu tư Ngành nước DNP.
TDM đã nộp hồ sơ chào bán thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 10% với giá 30.000 đồng/cổ phiếu) lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào cuối tháng 6/2023. TDM đặt mục tiêu hoàn thành việc tăng vốn này vào nửa cuối năm 2023. Số tiền thu được sẽ chủ yếu được sử dụng để mua 25% cổ phần của CTCP Cấp thoát nước Cần Thơ (UPCoM: CTW) (143 tỷ đồng) và 24,9% cổ phần của CTCP Cấp nước Cà Mau (UPCoM: CMW) (54 tỷ đồng).
Do LNST của TDM từ mảng sản xuất nước và sản lượng nước thương phẩm trong 9T 2023 thấp hơn một chút so với dự báo cả năm của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
