Khuyến nghị mua DGC với giá mục tiêu 118.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Vào ngày 26/09, tỉnh Vân Nam, nơi chiếm 40% công suất phốt pho vàng (P4) của Trung Quốc, đã ban hành "Kế hoạch quản lý hiệu quả năng lượng cho các ngành công nghiệp tiêu thụ năng lượng từ tháng 9/2022 đến tháng 5/2023".
Kế hoạch này được thiết lập trong bối cảnh thiếu nguồn cung từ thủy điện trong tỉnh, do đợt nắng nóng lịch sử gần đây và tháng 9 kết thúc đánh dấu mùa khô sắp tới.
Kế hoạch này áp dụng cho mảng sản xuất P4, vốn tiêu thụ nhiều điện. Theo đó, các nhà sản xuất phải điều chỉnh giảm hoặc ngừng sản xuất linh hoạt theo quyết định của chính quyền. Mặc dù kế hoạch không quy định số lượng chi tiết nhưng sản lượng P4 hàng ngày của tỉnh Vân Nam đã giảm 40% trong 2 tuần qua.
Tình hình trên, cùng việc các kế hoạch mở rộng công suất sản xuất P4 lớn giai đoạn 2023-2024 ở Trung Quốc đang bị trì hoãn, là những tình hình có lợi cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) hơn kỳ vọng.
Điều này có thể giúp duy trì mức chênh lệch giá (giá bán - giá nguyên vật liệu chính) cao trong thời gian dài hơn kỳ vọng. Mức chênh lệch giá mà VCSC hiện dự phóng cho 2023 của P4 Việt Nam chỉ bằng một nửa mức chênh lệch giá thị trường hiện tại.
VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với DGC với giá mục tiêu là 118.000 đồng, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 65,2%, bao gồm lợi suất cổ tức là 2,6%.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 3/10? |
Khuyến nghị mua NTP với giá mục tiêu 52.000 đồng/cp
CTCK Vietcombank (VCBC): Doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2022 của Công ty Cổ phần Nhựa thiếu niên Tiền Phong (NTP) đạt 2.802 tỷ đồng (tăng 22% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 327 tỷ đồng (tăng 21%). Doanh thu tăng trưởng do NTP điều chỉnh tăng giá bán trong bối cảnh giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao.
Lợi nhuận gộp nửa đầu năm 2022 của NTP đạt 780 tỷ đồng (tăng 31% yoy), biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 26% (trong nửa đầu năm 2021) lên 28% trong nửa đầu năm 2022, trong đó đóng góp chủ yếu từ việc điều chỉnh giá bán tốt hơn.
Lợi nhuận ròng của NTP cho mức tăng trưởng tương đương với doanh thu mặc dù biên lợi nhuận gộp mở rộng do NTP đã đẩy mạnh chiết khấu cho các đại lý phân phối để duy trì thị phần.
VCBS cho rằng chi phí đầu giảm sẽ hỗ trợ cho NTP. Theo đó, NTP sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ mức sụt giảm mạnh của giá PVC trong nửa cuối 2022. Với triển vọng giá PVC duy trì thấp trong thời gian tới, hiệu quả kinh doanh của NTP sẽ được cải thiện rõ rệt.
VCBS cho rằng sản lượng tiêu thụ của NTP sẽ hồi phục tích cực trong nửa cuối năm 2022 và tăng trưởng trong năm 2023. Với vị thế số 1 chiếm tới 60% thị phần tại miền Bắc, sản lượng tiêu thụ của NTP sẽ được thúc đẩy khi số căn hộ đang triển khai tại miền Bắc hồi phục khá tích cực trong nửa đầu năm 2022.
VCBS dự phóng doanh thu thuần của NTP cả năm 2022 sẽ đạt 5.609 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 669 tỷ đồng, lần lượt tăng 16% và tăng 43% so với mức thực hiện năm 2021.
Công ty chứng khoán này khuyến nghị mua cổ phiếu NTP với giá mục tiêu 52.000 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị mua POW với giá mục tiêu 17.600 đồng/cp
CTCK MB (MBS): Sản lượng điện sản xuất 8 tháng đầu năm 2022 của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) đạt 9,1 tỷ kwh, hoàn thành 66% kế hoạch cả năm và chỉ bằng 77% cùng kỳ 2021. Sản lượng giảm là do nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1 vẫn chỉ hoạt động 1 tổ máy, trong khi nhà máy Cà Mau 1 & 2 đạt mức rất thấp với 2.24 tỷ kwh.
Doanh thu lũy kế 8 tháng đạt 18.540 tỷ đồng, thực hiện 76% kế hoạch cả năm, bằng 92% cùng kỳ năm trước. Sản lượng điện thấp nhưng doanh thu cao chủ yếu do giá bán điện tăng trong kỳ khi chi phí nhiên liệu tăng.
Cho cả năm 2022, MBS dự báo sản lượng điện đạt khoảng 14,6-14,8 tỷ kwh, doanh thu đạt 28.811 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 2.458 tỷ đồng, đạt 119% và 284% kế hoạch năm.
Trong năm 2023, MBS dự báo hoạt động của công ty sẽ khả quan hơn khi nhu cầu điện cả nước dự báo vẫn tiếp tục tăng từ 8-10%, nhà máy Vũng Áng 1 sẽ khắc phục xong sự cố, sản lượng điện sản xuất dự báo sẽ tăng thêm từ 5.0-5.5 tỷ kwh, đưa hiệu quả kinh doanh của công ty tăng lên tốt hơn.
Điểm nhấn đầu tư: hiện tại POW đang sở hữu 6 nhà máy điện với tổng công suất 4.205 MW, sản lượng điện hàng năm khoảng 20-22 tỷ kwh, chiếm 8% tổng nhu cầu thị trường. Chiến lược phát triển trong những năm tới POW sẽ đầu tư thêm các dự án nhiệt điện khí NT3&4 (1.500MW), Miền Trung 1&2 (1.500MW), LNG Cà Mau, LNG Quảng Ninh.
Hiệu quả kinh doanh sẽ tiếp tục được cải thiện khi các các nhà máy điện đi vào giai đoạn giảm mạnh chi phí khấu hao và nợ vay: Các nhà máy Cà Mau 1 và 2, NT1 đã trả xong vốn vay đầu tư, chi phí tài chính và khấu hao giảm sẽ mang lại hiệu quả kinh doanh tốt hơn trong những năm tới.
Định giá: Kết hợp phương pháp định giá DCF và so sánh PE, PB, giá trị cổ phiếu POW được xác định ở mức 17.600 đồng/cổ phần. Đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.
