Khuyến nghị mua GDT với giá mục tiêu 64.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Công bố báo cáo lần đầu cho CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) với khuyến nghị MUA và tổng mức sinh lời dự phóng là 24,9%, tương ứng giá mục tiêu là 64.000 đồng/cp.
GDT chủ yếu sản xuất và xuất khẩu đồ dùng nhà bếp, đồ gia dụng nhỏ và đồ chơi làm từ gỗ cao su.
GDT đã giữ tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) tối thiểu là 25% trong giai đoạn 2014- 2020, kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục duy trì mức ROIC này trong bối cảnh GDT tập trung vào các sản phẩm nhỏ với mức độ cạnh tranh nhẹ cũng như chi phí thấp, nhờ chi phí lao động thấp của Việt Nam và công ty sử dụng gỗ cao su đầu vào giá rẻ.
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của EPS đạt 13% trong giai đoạn 2020-2023 một phần nhờ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu khỏi Trung Quốc mà GDT sẽ tận dụng lợi thế nhờ khả năng cạnh tranh về chi phí, thành tích đã được chứng minh, và việc đạt được các bộ chứng nhận về ESG. Kỳ vọng GDT sẽ tiếp tục mở rộng cơ sở khách hàng của mình - đặc biệt là tại các thị trường chưa chủ lực như Mỹ và EU.
 |
| Chú ý cổ phiếu nào phiên 16/7? |
Tương tự như các năm trước, VCSC kỳ vọng GDT sẽ duy trì tỷ lệ chia cổ tức tiền mặt tối thiểu ở mức 85% trên lợi nhuận sau thuế nhờ dòng tiền tự do dồi dào. Theo VCSC, công ty có lợi suất cổ tức hấp dẫn, dự kiến đạt 7,7%.
Giá mục tiêu dựa theo mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) tương ứng P/E trung bình giai đoạn 2021-2022 của GDT đạt 12,1 lần so với trung vị P/E trượt trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 7,7 lần. VCSC cho rằng GDT đáng hưởng mức định giá cao do có tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư và biên lợi nhuận vượt trội, triển vọng EPS tăng trưởng hai chữ số và lợi suất cổ tức cao.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Giá gỗ cao su tăng trong bối cảnh diện tích trồng cao su của Việt Nam đang giảm dần; chi phí lao động tăng; các nguyên tắc ESG khắt khe hơn từ các thị trường xuất khẩu chính.
Mở vị thế trung hạn cho ACB với ngưỡng giá 32.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): ACB đang hình thành nhịp hồi phục sau khi điều chỉnh về ngưỡng đáy 31.15. Thanh khoản cổ phiếu nằm dưới ngưỡng trung bình 20 phiên.
Chỉ báo MACD đang dần chuyển hướng sang hội tụ trong khi chỉ báo RSI đang báo hiệu nhịp hồi phục. Đường giá cổ phiếu nằm ngang dải mây Ichimoku, cho thấy xu hướng tăng vẫn đang được kiểm tra.
Nhà đầu tư trung hạn có thể cân nhắc mở vị thế quanh ngưỡng giá 32.5 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng giá 38.0 Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ 30.0.
Khuyến nghị khả quan cho VSH
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH) là một trong những công ty thủy điện lớn nhất miền Trung với tổng công suất lắp đặt là 356 MW. VSH là công ty con của CTCP Cơ điện lanh - REE (KN MUA, giá mục tiêu 75.000 đồng/CP - vui lòng xem Báo cáo cập nhật ngày 17/05/2021).
LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2021 tăng 95 lần YoY, đạt mức 101,5 tỷ đồng chủ yếu nhờ lượng mưa nhiều hơn kể từ cuối năm 2020. Đáng chú ý, sản lượng điện thương phẩm của VSH tăng 172,3% YoY trong quý 1/2021 lên khoảng 227 triệu kWh.
VSH đặt kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS giảm 39% xuống 114 tỷ đồng vào năm 2021. Mặc dù nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum (TKT) đã đi vào hoạt động thương mại, qua đó sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho sản lượng điện của VSH trong năm 2021, ban lãnh đạo dự kiến dự án này sẽ lỗ 53 tỷ đồng trong năm 2021.
VCSC kỳ vọng lợi nhuận của VSH sẽ được hưởng lợi từ tình hình thủy văn thuận lợi trong năm 2021 - đặc biệt là với nhà máy TKT đi vào hoạt động sẽ giúp tăng trưởng sản lượng điện lên đáng kể. VCSC cũng kỳ vọng VSH sẽ đàm phán nâng giá hợp đồng mua bán điện (PPA) thành công.
VSH hiện đang giao dịch với P/E trượt là 16,2 lần - cao hơn 22% so với mức trung bình của nhóm các công ty cùng ngành mà chúng tôi đã lựa chọn (13,3 lần). VCSC cho rằng điều này phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của VSH.
Sau 3 năm liên tiếp không trả cổ tức bằng tiền mặt, VSH đặt kế hoạch chi trả mức cổ tức/cổ phiếu DPS là 400 đồng vào năm 2021 - tương đương với lợi suất cổ tức khoảng 2%.
Rủi ro chính: Điều kiện thời tiết không thuận lợi.
